中国股民 2007-5-21 09:50
央行三率齐动 沪指低开127点
“为了使宏观经济稳定增长，抑制通货膨胀，我们不排除任何的可能性更往前走一步。使用包括提高存款准备金率、提高利率甚至其他工具在内的货币政策工具。”中国人民银行行长周小川5月17日晚如是说。一天之后，他的话得到了逐一验证。
5月18日注定要被记录在中央银行的调控史上。这天傍晚，央行一气宣布了三条政策：扩大人民币汇率浮动区间至5％。、分别提高存贷款基准利率0.27%和0.18%；从6月5日起提高存款准备金率0.5个百分点至11.5%。
这一前所未有的政策组合——汇率、利率和准备金率三率齐动，彰显出央行保持宏观经济稳定、防止经济走向过热的决心。不过，由于每项政策力度不大，市场普遍预期政策影响较小。
强烈的紧缩信号
对于本次上调金融机构人民币存款准备金率和存贷款基准利率，央行表示，旨在加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平的基本稳定。
今年一季度，我国GDP增幅达到11.1％，3月CPI上涨了3.3％，虽然4月CPI环比涨幅下降了0.3个百分点，但仍触到政府今年3％的通胀警戒线；从投资看，1至4月份，固定资产投资增速比去年同期增长25.5%，增速较一季度回升；从信贷看，4月贷款也重回快车道，同比多增了1058亿元；从货币供应看，4月M2增长17.1%，继续高于央行此前设定的16%的水平。
正是这一系列数据，使得利率和准备金率都有了动的理由。而扩大汇率浮动区间，在安信证券首席经济学家高善文看来，可以增强汇率弹性并加快升值步伐，有助于从根本上增强汇率这一市场化调节工具的作用。
“虽然每项政策力度都不大，但三率一起动，旨在向市场传递出强烈信号，就是国家已经下了很大决心，希冀控制货币信贷总量，保持金融持续稳定健康发展。”申银万国高级宏观分析师李慧勇说。
市场预计影响温和
央行此次上调存贷款利率的力度，均低于此前市场预期的54和27个基点。而准备金率已经成为央行常规工具，因此，接受记者采访的专家普遍预期此次调控影响会比较温和。
“此次宏观调控对整体经济和市场影响有限，主要是心理层面的作用。”著名经济学者谢国忠说。他认为，此次加息之后，名义利率扣除利息所得税和通货膨胀率后仍然为负，即实际负利率的状况没有得到根本改变。而且，即使实际利率为正，也需要达到一定高度，才能真正对资金流向发生作用。
不过，此次提高存贷款利率，一个值得注意的地方是五年期以上存贷款利差的变化。调整后，五年期贷款利率仅提高0.09个百分点，而同期限的存款利率却提高了0.54个百分点，存贷款利差缩小了0.45个百分点。专家指出，一方面，中长期存款加息幅度大，表明央行希望稳定储蓄，增加中长期储蓄者的收益，从而稳定通胀，避免一些没有风险承受能力的人炒股；另一方面，大幅缩小中长期贷款利差，可以抑制银行发放中长期贷款的冲动。
李慧勇还提出，虽然此次政策组合拳作用有限，但需要关注后续动向。如果不断加息，对通胀和投资的影响将会逐渐显现出来。而且，越来越多的迹象表明，国家在利率、准备金率政策方面没有任何障碍，只要需要随时都可以动。“这在一定程度上会影响证券市场投资行为，让市场更冷静些，上涨也会更有序。”
宏观调控任重道远
对于前所未有的三率齐动，专家依然认为央行调控之路远未结束。不少专家预计，三季度利率可能还会再动，而准备金率甚至可能一月一调。
中金公司首席经济学家哈继铭称，此次加息后，税后利率仍然低于当前的通货膨胀率，因而存款搬家的诱因仍然存在。所以利率水平还有较大的上升空间，预计全年利率仍会上升0.27-0.36个百分点。
北大教授宋国青指出，从目前形势看，准备金率几乎达到每月必调的状况。预计下半年，在准备金率方面，央行还会有不断的措施。
李慧勇则表示，对央行后续调控措施，值得关注的是国家外汇投资公司下半年的动向，国家通过它来调控流动性的可能性在增大。
[table=98%,#a90000][tr=#a90000][td=7,1][align=center]本次央行货币政策调整一览(5月18日)
[/align][/td][/tr][/table][table=50][tr][td=1,1,50][/td][/tr][/table][table=98%][tr=#ffff99][td=1,1,200][align=center]货币政策 [/align][/td][td=1,1,80][align=center]调整前 [/align][/td][td=1,1,80][align=center]调整后 [/align][/td][td=1,1,80][align=center]调高 [/align][/td][td][align=center]调整后实行日 [/align][/td][/tr][tr][td=1,1,200][align=center]存款准备金率 [/align][/td][td=1,1,80]11%[/td][td=1,1,80]11.5%[/td][td=1,1,80]0.5%[/td][td]6月5日起[/td][/tr][tr][td=1,1,200][align=center]一年期存款基准利率 [/align][/td][td=1,1,80]2.79%[/td][td=1,1,80]3.06%[/td][td=1,1,80]0.27%[/td][td]5月19日起[/td][/tr][tr][td=1,1,200][align=center]一年期贷款基准利率 [/align][/td][td=1,1,80]6.39%[/td][td=1,1,80]6.57%[/td][td=1,1,80]0.18%[/td][td]5月19日起[/td][/tr][tr][td=1,1,200][align=center]个人住房公积金贷款利率(五年以上) [/align][/td][td=1,1,80]4.77%[/td][td=1,1,80]4.86%[/td][td=1,1,80]0.09%[/td][td]5月19日起[/td][/tr][tr][td=1,1,200][align=center]人民币兑美元交易价浮动幅度[/align][/td][td=1,1,80]0.3%[/td][td=1,1,80]0.5%[/td][td=1,1,80]0.2%[/td][td]5月21日起[/td][/tr][/table]
中国股民 2007-5-21 09:50
新浪财经讯 5月18日央行宣布的三条政策：扩大人民币汇率浮动区间至5%。、分别提高存贷款基准利率0.27%和0.18%；从6月5日起提高存款准备金率0.5个百分点至11.5%。今日股市受其影响，开盘两市双双大幅低开，沪指开盘3902.35点，低开127.91点，跌幅3.17%，上涨56家，下跌803家；深成指开盘报11693.85点，低开406.25点，跌幅3.36%，上涨21家，下跌553家。
对于此次央行的调控组合拳，上海交1大管理学院证券金融研究所所长杨朝军说“这次调控不应该是针对股市的，更大的可能是针对整个中国金融流动性过剩、宏观经济过热的情况。”在他看来，目前通货膨胀上涨已经超过储蓄存款利率，利息偏低已给外界带来剥夺全国人民财富的印象。从全局考虑，央行决定采取上述举措。相对来说，这次调整对资本市场影响不会很大，股民不会因为0.27%的利率上调就不进股市。
中金公司首席经济学家哈继铭则认为，对股市而言，这是混合信号，对一些行业，特别是负债率高的行业肯定是利空消息。
中国政法大学教授刘纪鹏也不认为这次央行的货币政策是针对股市的，从整体情况来看，这是针对投资、物价指数、外汇储备、流动性过剩等一系列问题所采取的措施。
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